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Beta是如何消灭Alpha的?Beta越多 Alpha越少!

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  Beta是如何消灭Alpha的?

  来自望京博格的雪球原创专栏

  文|望京博格

   wen wang jing bo ge

  一、投入产出比

  引用星海笔记数据:“我国权益类、混合类公募基金的市值规模从2008年的1.31万亿增长到2018年6月的2.47万亿,但产品数量则从2008年的330只增长到了3100多只,平均每只基金的管理规模已经从40亿元降低至不到8亿元。从人员来看,根据Wind统计,截至2018年7月全行业基金经理数量达到了1780人,是2008年5倍多,但管理的净值型基金规模显然没有得到同步增长。“

  权益类与混合类公募平均每只8亿元,按1%的管理费计算,管理费收入约为800万元,但是其实大家都明白其中的一半是给销售渠道的销售费用,剩余400万每只基金……主动基金不仅需要基金经理、还要研究员……至少涉及五六个人吧,但是一个指数基金经理通常管理数个ETFs。

  未来是主动基金经理工资涨的快,

  还是指数基金经理工资涨的快呢?

  二、市场需求

  主动基金管理费1.5%,指数基金管理费0.15%……

  现在基金公司都热衷于布局指数基金与ETFs,或许有很多人觉的基金公司脑子有问题,为啥高利润的产品不卖,非要卖低利润的产品呢?

  大家都不是傻子,谁不想卖管理费2%的主动基金,而且最好是封闭式的,例如五年…… 还要规模上100亿,这样起码可以保证(2亿管理费扣除1亿销售费之后)1亿的收入,关键是你有这个能力吗?

  你以为自己是华夏、易方达、嘉实、中欧、兴全、东方红、睿远吗?

  引用21世纪经济报道文章:“基金公司之所以要布局ETF产品就是因为当前的市场环境下,ETF更符合客户需求。现在机构投资者非常热衷ETF产品,比如保险资金,现在指数基金的前几名投资者基本都是保险资金。”6月13日,合晶睿智合伙人郑志勇告诉记者。

  “除此之外,随着银行理财子公司密集成立,预计他们的FOF产品也是基于指数基金,因此进一步加大公募ETF需求。在经历了此前的市场波动之后,市场投资者出清,机构投资者和聪明投资者占据大多数,这类投资者对指数产品的需求较高。”郑志勇表示。

  三、Beta是如何消灭Alpha的

  最近三年股票型基金业绩排名

  数据来源:天天基金网

  排名前7个基金中,招商白酒、国泰食品、汇添富消费、鹏华酒、天弘食品,五个都是指数基金,其中招商白酒三年累计收益为136%;

  易方达消费行业是一个行业(主动)基金 ,易方达上证50是一个指数增强基金。

  最近三年混合型基金业绩排名

  数据来源:天天基金网

  最近三年业绩优质的基金无论指数基金还是主动基金必须抓住消费(贵州茅台格力电器)这样的牛票,否则很难业绩有所突破了!

  随着指数基金与ETF发展,学术界有一句话:

  Beta越多,Alpha越少!

  Beta越多指的是Beta类的细分种类越多,例如在过去三年:

  (1)只有沪深300ETF的时候,主动基金配置消费可以跑赢指数;

  (2)有了白酒指数基金的时候,主动基金配置消费也跑不过指数;

  如果有细分的ETF产品,

  你说投资者会相信基金经理能赌中行业?

  还是他自己去直接下注呢?

责任编辑:陶然

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发布时间:17:49:32

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