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作者:文丁龙
来源:纳米喷镀的缺点
发布时间:2019-09-05

慈善拍卖会ppt

如果经济衰退再次冲击量化宽松,量化宽松的力量可能不会像以前那么强大。

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????今年年初以来,美国股市大幅上涨,特朗普政府和美联储消除了2018年困扰股市的障碍。

????分析人士兰斯?罗伯茨指出,尽管解决贸易争端无疑将有利于经济,但对市场的最大支持来自于美联储将回到更宽松的立场的假设。

????美联储表示,未来加息将“耐心”,这意味着他们可能会暂停加息,而不是像先前预期的那样,在2019年加息两到三次,在2020年再次加息。

????量化紧缩(qt)或资产负债表减少的速度,将不会是“自动驱动”,而是由当前的经济形势和金融市场的基调驱动。美联储预计将在3月宣布其Qt结束,其资产负债表将稳定在更高水平。

????当降息不足以刺激经济增长和稳定动荡的金融市场时,量化宽松(QE)将成为一种工具。

????12月股市暴跌,华尔街银行的压力和白宫的不满完全改变了美联储的想法。

????巧合的是,中国推出了其版本的量化宽松政策,以支持经济放缓;欧洲央行下调了欧元区经济的增长率,并宣布将在2019年不提高利率,但将实施新一轮有针对性的长期再融资(TLTRO),以在2021年之前向陷入困境的银行提供低息贷款。

????在过去的十年里,全球经济一直在增长。市场参与者称赞资产价格的急剧上涨是经济实力的证明。

????然而,情况并非如此。美联储、中国和欧洲央行发出信号,表示他们担心“经济现实”。12月底的数据显示,美国经济正在放缓。

????在过去的六个月中,经济领先指数(LEI)的跌幅超过预期。重要的是,LEI的六个月变化率与经济产出综合指数之间具有很强的历史相关性。如上图所示,LEI衰退预示着当前的经济疲软,并暗示数据可能在未来几个月继续走弱。

????更重要的是,金融危机之后,货币政策对经济的真正影响从未像预期的那样明显。以下两个四表图表显示了美联储资产负债表(309%)的百分比变化以及从2009年到目前各种经济组成部分的总体百分比变化。

????值得注意的是,尽管就业增长强劲,但不属于劳动力的人口比例增长超过了全职就业人口的比例。毫无疑问,货币政策的最大受益者是企业利润。

????如下图所示,货币政策确实在提高资产价格方面发挥了作用。

????上表显示,金融危机后立即实施的QE1的效率约为1.6:1,即资产负债表增长1.6%将推动标准普尔500指数上涨1%。然而,一旦市场参与者了解了传导机制,qe2和qe3的有效性几乎达到了完美的1:1。欧洲央行的量化宽松计划于2015年实施,有效期为1.5:1,旨在抑制人们对“英国从欧洲撤军”无法控制的担忧。

????显然,量化宽松在提振资产价格方面做得很好,但并没有如上文所示提振经济。换句话说,量化宽松最终是将财富从中产阶级大量转移到富人手中,造成了美国历史上贫富之间最大的差距,更不用说历史性的资产泡沫了。

????QE下次会工作吗?

????这是投资者最重要的问题。

????目前的观点是,当市场出现更为持续低迷的迹象时,将实施QE4。然而,量化宽松政策可能只在利率下调不充分的情况下实施。美联储研究和统计部副主任大卫·雷夫施耐德(David Reifschneider)在2016年发表的题为“评估联邦公开市场委员会(FOMC)应对未来衰退的能力”的工作报告中指出了这一点。

mu qian de guan dian shi, dang shi chang chu xian geng wei chi xu di mi de ji xiang shi, jiang shi shi QE4. ran er, liang hua kuan song zheng ce ke neng zhi zai li lv xia diao bu chong fen de qing kuang xia shi shi. mei lian chu yan jiu he tong ji bu fu zhu ren da wei lei fu shi nai de David Reifschneider zai 2016 nian fa biao de ti wei" ping gu lian bang gong kai shi chang wei yuan hui FOMC ying dui wei lai shuai tui de neng li" de gong zuo bao gao zhong zhi chu le zhe yi dian.

????结论很简单:

????对FRB/US严重经济衰退模型的模拟表明,大规模资产购买和对联邦基金利率未来路径的前瞻性指导应提供足够的额外宽松措施,以充分补偿年更有限的降低短期利率的能力。

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业务回暖股价大涨,星巴克已破“中年困局”?

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  周四收盘后,星巴克公布了第三季度财报。在截至6月30日的财季,该公司公布调整后EPS为0.78美元,营收为68.2亿美元。分析师预计,经调整后的EPS为0.72美元,营收为66.7亿美元。星巴克的全球SSSG(同店销售额增长)为6%,远高于分析师预测的4.0%。

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  星巴克的管理层将其强劲的销售增长归功于饮料创新、客户体验的提高以及与客户的数字化关系。在令人印象深刻的业绩之后,星巴克管理层提高了2019财年的销售额和每股收益预期。好于预期的第三季度业绩和更高的指引导致该公司股价上涨。周四盘后交易中,该公司股价上涨6.6%。

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  01星巴克的股票

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  截至周四,星巴克股价为90.98美元,较年初上涨41.3%。到目前为止,该公司在2019年的表现超过了同行和大盘。同期,麦当劳和唐恩都乐的回报率分别为20.8%和26.7%。标普500指数今年迄今已上涨19.8%。

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  02星巴克的收入增长

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  星巴克2018财年第三季度营收为63.1亿美元,同比增长8.1%。然而,消除了精简活动和不利货币的负面影响,公司的收入增长了11.0%。过去四个季度新开的餐厅和积极的SSSG推动了该公司的收入。

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  今年第三季度,来自美国市场的收入增长10.6%,至46.7亿美元。过去四个季度净增641家餐厅,SSSG达到7.0%。

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  CAP(中国和亚太地区)的收入为13.4亿美元,第三季度同比增长8.8%。净增994家餐厅和5.0%的SSSG推动了这一地区的收入增长。

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  第二季度,来自欧洲、中东和非洲市场的收入下降11.5%,至2.617亿美元。法国和荷兰的零售业务降低了星巴克在这一领域的收入。不手工纺织_366行业资讯网过,新增286家餐厅和3.0%的SSSG抵消了部分降幅。

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  第三季度,渠道开发部门的收入为5.333亿美元,同比下降6.0%。将CPG和餐饮服务业务授权给雀巢,导致该部门的收入在本季度下降。

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  03星巴克SSSG

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  受美国和中国这两个长期增长目标强劲表现的推动,星巴克第三季度的SSSG达到了令人印象深刻的6.0%。该季度交易增长3%,平均票额增长3.0%,推动了该公司的SSSG。

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  美国市场第二季度的SSSG为7.0%。平均票面价值增加4%,交易增加3.0%,推动了该板块的SSSG。同店销售额全天都在增长。饮料创新,尤其是冷饮平台的创新,与客户产生了共鸣,带动了公司下午的销售。

???&nb商业零售业土地产权分割_366行业资讯网sp;

  今年4月,星巴克在其奖励计划中增加了更多选项,增强了顾客体验。新功能帮助该公司在本季度增加了40万名会员。星巴克奖励计划的活跃会员增加到1720万。

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  为了方便顾客,提升顾客体验,星巴克将送货服务扩展到11个市场的2700多家门店。该公司管理层表示,移动订单和支付设施的采用,以及个性化营销举措,为该部门SSSG的贡献了近2.0%。

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  CAP部门报告SSSG为5.0%,平均票面大小增加3%,交易增加2%。中国和日本市场的强劲表现推动了该领域的SSSG。

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  由于交易增长2%,中国公布的SSSG为6%。饮料的创新,如现代调酒学,吸引了大批顾客。2018年12月,该公司加强了星巴克合纵医药招聘_366行业资讯网奖励计划,允许顾客根据消费获得奖励。这个奖励计划有910万会员,比去年增加了36%。

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  通过与阿里巴巴的合作,星巴克将其配送服务扩展到80个城市的2900家餐厅。在第三季度,快递销售额占该部门总销售额的6%,对其SSSG贡献巨大。实现移动订单和支付,以及新的商店模式也增加了细分市场的SSSG。

&中国物流业发展现状及趋势_366行业资讯网nbsp;???

  日本第二季度的SSSG为5.0%,交易量增长1.0%,令人印象深刻。核心咖啡饮料和星巴克奖励计划的强劲表现推动了该公司在日本的SSSG。

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  本文作者:RAJIV NANJAPLA,美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。

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(责任编辑:李显杰 )

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